Tuần trước, Israel và Lebanon đã đạt được một thỏa thuận ngừng bắn kéo dài 10 ngày do Hoa Kỳ làm trung gian. Điều này không chỉ mang lại hy vọng chấm dứt xung đột giữa Israel và Hezbollah mà còn dọn đường cho các cuộc đàm phán hạt nhân giữa Hoa Kỳ và Iran. Đây đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong tình hình Trung Đông, và diễn biến này được kỳ vọng sẽ xoa dịu những căng thẳng hiện tại trên thị trường năng lượng toàn cầu và mở ra một cánh cửa cho tiến trình hòa bình khu vực rộng lớn hơn.

Thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Israel và Lebanon, cùng với hy vọng mới về các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong tình hình Trung Đông. Diễn biến này được kỳ vọng sẽ làm giảm bớt căng thẳng hiện tại trên thị trường năng lượng toàn cầu và mở ra cơ hội cho một tiến trình hòa bình khu vực sâu rộng hơn. Tuy nhiên, do những khác biệt sâu sắc vẫn còn tồn tại giữa các bên về các vấn đề hạt nhân, sắp xếp an ninh và chủ quyền lãnh thổ, việc liệu có thể đạt được hòa bình lâu dài hay không cuối cùng phụ thuộc vào việc tất cả các bên thể hiện ý chí chính trị và sự linh hoạt lớn hơn. Các cuộc đàm phán tại Islamabad và hội nghị thượng đỉnh các nhà lãnh đạo tại Nhà Trắng trong tuần tới sẽ là những thời điểm then chốt quyết định hướng đi của tình hình Trung Đông. Các thị trường toàn cầu đang theo dõi chặt chẽ liệu những nỗ lực ngoại giao này có thể chuyển hóa thành kết quả thực tế hay không.

Cục Dự trữ Liên bang đã công bố báo cáo Sách Be (Beige Book) mới nhất vào thứ Tư (ngày 15 tháng 4), phản ánh rõ ràng tình hình phức tạp mà nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt: giá năng lượng tăng vọt do cuộc chiến Iran và sự bất định địa chính trị đã trở thành những rào cản lớn đối với các quyết định kinh doanh và hoạt động kinh tế. Mặc dù hoạt động kinh tế đã cho thấy sự phục hồi khiêm tốn ở một số khu vực, nhưng khả năng chống chịu của người tiêu dùng yếu đi, áp lực chi phí đầu vào lan rộng và tâm lý chờ đợi chung của các doanh nghiệp cho thấy nền kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục đối mặt với những thách thức đáng kể trong tương lai gần.

Khi tình hình tại Eo biển Hormuz tiếp tục diễn biến, thị trường dao động giữa sự nhẹ nhõm và sự thận trọng trở lại. Các báo cáo trước đó xác nhận rằng điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng này đã "mở cửa hoàn toàn và sẵn sàng cho việc lưu thông toàn bộ", giúp giảm bớt lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung dài hạn.

Tuy nhiên, những diễn biến mới đã làm phức tạp thêm tình hình. Các báo cáo chỉ ra rằng nếu Hoa Kỳ tiếp tục phong tỏa hải quân, Iran có thể cân nhắc đóng cửa Eo biển Hormuz một lần nữa, đồng thời cảnh báo rằng một động thái như vậy sẽ bị coi là vi phạm thỏa thuận ngừng bắn.

Điểm lại Hiệu suất Thị trường Tuần trước:

Eo biển Hormuz "Mở cửa hoàn toàn" đốt cháy Wall Street! Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đã tăng vọt 868 điểm, và Chỉ số Nasdaq Composite ghi nhận chuỗi ngày tăng điểm dài nhất trong 34 năm, khi chứng khoán Mỹ tăng vọt trên diện rộng sau khi Iran thông báo "mở cửa hoàn toàn" Eo biển Hormuz. Điều này diễn ra sau thỏa thuận ngừng bắn được Israel và Lebanon công bố, củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông và thôi thúc các nhà đầu tư nhanh chóng lấp đầy các vị thế tài sản rủi ro. Khi đóng cửa, S&P 500 tăng 1.2% lên 7126.07 điểm, phá vỡ mốc 7100 lần đầu tiên trong lịch sử; Chỉ số Nasdaq Composite tăng 1.52% lên 24468.48 điểm, đánh dấu ngày tăng thứ 13 liên tiếp, chuỗi thắng dài nhất kể từ năm 1992; và Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 868.71 điểm, tương đương 1.79%, lên mức 49447.43 điểm. Chỉ số Russell 2000 cũng chạm mức cao mới, với chỉ số vốn hóa nhỏ tăng hơn 2%, vượt trội đáng kể so với thị trường chung.

Tuần trước, giá vàng đã tăng trước cuối tuần, bứt phá qua mốc $4,850, đạt mức tăng hơn 1.50%, khi Iran mở cửa trở lại Eo biển Hormuz, làm dịu áp lực lạm phát toàn cầu và gợi mở về sự xuống thang của xung đột Mỹ-Iran. Giá năng lượng lao dốc, với dầu thô WTI chuẩn của Mỹ giảm hơn 9% và đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần. Sự sụt giảm của giá dầu đã thúc đẩy vàng và tiếp thêm nhiên liệu cho kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tình hình Trung Đông vẫn là tâm điểm của những người tham gia thị trường, với việc thị trường phản ứng mạnh mẽ trước tin tức về khả năng chấm dứt xung đột.

Tuần trước, giá bạc giao ngay liên tục tăng, chạm mức cao $83.060 mỗi ounce, và hiện đang giao dịch quanh mức $80.800 mỗi ounce. Hiện tại, các yếu tố cơ bản cốt lõi đối với bạc là: sự cộng hưởng của ba yếu tố tích cực gồm kỳ vọng cắt giảm lãi suất kinh tế vĩ mô, tâm lý né tránh rủi ro địa chính trị và khoảng cách cung-cầu công nghiệp, đồng thời nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ đồng đô la yếu đi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư được khuyến nghị nên thận trọng với hoạt động chốt lời ở các mức cao hơn và biến động ngắn hạn do những bình luận diều hâu từ Fed.

Chỉ số đô la đã giảm vào tuần trước, có thời điểm giảm xuống dưới 98, mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu xung đột với Iran, khi tin tức về việc mở cửa trở lại tạm thời Eo biển Hormuz làm dịu đi những lo ngại về lạm phát gần đây. Ngoại trưởng Iran tuyên bố rằng eo biển hiện đã mở cửa hoàn toàn cho tất cả các tàu thương mại trong suốt thời gian ngừng bắn 10 ngày. Đồng đô la suy yếu trên diện rộng vào tuần trước, giảm mạnh nhất so với franc Thụy Sĩ, đô la Úc, yên Nhật và euro. Chỉ số đô la giảm khoảng 0.5%, suýt soát giữ vững trên mức 98, và đang hướng tới tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp.

Cặp euro/đô la đã chạm mức quanh 1.1850 vào thứ Sáu trước khi thoái lui nhẹ sau tin tức Iran đã mở cửa hoàn toàn Eo biển Hormuz trong thời gian ngừng bắn ở Lebanon. Tuy nhiên, các yêu sách của Iran và những cuộc đàm phán khó khăn đã khiến những người tham gia thị trường trở nên thận trọng trở lại, và đồng đô la đã mạnh lên. Đồng yên suy yếu so với các đồng tiền chính trong giờ giao dịch tại Châu Âu. Tỷ giá đô la/yên tăng lên gần 159.50 khi các đồng tiền Châu Á đối mặt với áp lực bán sau khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda cảnh báo vào đầu ngày về tình trạng lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế yếu kém bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng năng lượng. Sau đó, đồng yên đã phục hồi trở lại trên mức 158.50.

Đồng bảng Anh giữ ổn định so với mức tăng hàng tuần của đồng đô la quanh 1.3500 vào tuần trước. Dòng vốn chấp nhận rủi ro đã thúc đẩy cặp tiền này tăng cao hơn nhờ tin tức Iran sẽ mở cửa hoàn toàn Eo biển Hormuz trong thời gian ngừng bắn giữa Israel và Lebanon. Tuy nhiên, việc làm rõ thêm các yêu sách từ Tehran và Washington đã cung cấp sự hỗ trợ cho đồng đô la trước khi đóng cửa tuần. Tuần trước, đồng đô la Úc đã tăng vọt lên khoảng 0.7200 so với đô la Mỹ, khi tin tức về việc cải thiện quan hệ Trung Đông gây áp lực lên đồng đô la và hỗ trợ các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như đô la Úc. Tâm lý thị trường đã thay đổi với thông báo rằng Eo biển Hormuz hiện đã "mở cửa hoàn toàn và sẵn sàng cho việc lưu thông toàn bộ." Diễn biến này đã xoa dịu lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung kéo dài trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Giá dầu WTI đã lao dốc hơn 7% vào tuần trước, có thời điểm giảm xuống dưới $80 một thùng, chạm mức thấp nhất trong gần năm tuần, sau khi Ngoại trưởng Iran Abbas Araqchi thông báo rằng Eo biển Hormuz đã mở cửa hoàn toàn cho vận tải thương mại trong thời gian ngừng bắn. Động thái này đã thúc đẩy sự lạc quan rằng đợt gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu nghiêm trọng nhất trong lịch sử gần đây có thể đang dịu bớt. Tuyên bố này diễn ra sau những bình luận trước đó của Tổng thống Trump, người chỉ ra rằng những nhượng bộ của Iran có thể dọn đường cho một thỏa thuận hòa bình rộng lớn hơn.

Tuần trước, khi Mỹ và Iran phát đi tín hiệu xuống thang, hy vọng của thị trường về một giải pháp khả thi cho xung đột Trung Đông đã tăng vọt, đẩy Bitcoin lên mức cao nhất kể từ đầu tháng Hai vào thứ Sáu. Đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường đã bứt phá qua biên trên của phạm vi giao dịch hẹp kể từ khi xung đột bùng phát vào cuối tháng Hai, đạt mức $78,000 lần đầu tiên kể từ ngày 3 tháng 2. Trong phiên, Bitcoin đã tăng tới 4.1%, chạm mức $78,302.73, trước khi thoái lui nhẹ một phần mức tăng.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm gần 7 điểm cơ bản vào thứ Sáu xuống còn khoảng 4.25%, gần mức thấp nhất trong một tháng, khi tin tức về việc mở cửa trở lại tạm thời Eo biển Hormuz làm dịu đi những lo ngại về lạm phát trong ngắn hạn. Nhìn vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tổng thể, những nhà đầu cơ thể hiện tâm lý phòng vệ và giảm giá mạnh mẽ. Các vị thế bán ròng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm tăng đáng kể thêm 72,816 hợp đồng, đạt tổng cộng 1,625,745 hợp đồng. Trên thị trường trái phiếu dài hạn, các vị thế bán ròng đối với trái phiếu kho bạc tăng thêm 15,120 hợp đồng, trong đó trái phiếu kho bạc siêu dài hạn chứng kiến sự gia tăng 40,440 hợp đồng. Trong các lớp tài sản cụ thể, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm chứng kiến sự bù đắp vị thế bán khống nhẹ, với các vị thế bán ròng giảm lần lượt 8,209 và 23,259 hợp đồng. Điều này gợi ý rằng các dòng vốn thị trường đang định giá lại lộ trình lãi suất trung và dài hạn, với áp lực bán đối với trái phiếu kỳ hạn 5 năm và dài hạn cao hơn đáng kể so với trái phiếu ngắn hạn.

Triển vọng Thị trường Tuần này:

Tuần này (20-24 tháng 4), các thị trường toàn cầu sẽ đối mặt với một thử thách kép gồm các đợt công bố dữ liệu dày đặc và các toan tính chính sách. Từ quyết định lãi suất LPR của Trung Quốc đến "dữ liệu đáng sợ" của Hoa Kỳ, từ các phiên điều trần đề cử Chủ tịch Fed đến dữ liệu lạm phát từ nhiều quốc gia, cho đến việc chuyển đổi kỳ hạn các hợp đồng dầu thô tương lai và tiến trình đàm phán Mỹ-Iran, một loạt các sự kiện then chốt sẽ diễn ra, tác động trực tiếp đến logic định giá của nhiều loại tài sản. Hiện tại, động thái diều hâu-bồ câu trong nội bộ Fed đang gia tăng, và những bất ổn địa chính trị đang nhen nhóm. Nhà đầu tư cần tập trung vào các dữ liệu cốt lõi và các tín hiệu chính sách để nắm bắt chính xác các cơ hội và rủi ro giữa những biến động của thị trường.

Tuần này, sự chú ý sẽ tập trung vào việc liệu có các cuộc đàm phán hòa bình mới giữa Mỹ và Iran hay không, và thông tin liên quan đến việc gia hạn lệnh ngừng bắn; nếu không, lệnh ngừng bắn hai tuần sẽ hết hạn vào thứ Tư tới.

Thủ tướng Đức sẽ có bài phát biểu chung với Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde, và sự tương tác giữa các chính sách toàn cầu cùng dữ liệu sẽ thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường.

Đáng chú ý là hợp đồng dầu thô tương lai WTI tháng 5 sẽ kích hoạt việc chuyển đổi kỳ hạn (rollover) trong tuần này. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy việc tiến gần ngày đáo hạn có thể gây ra biến động trong chênh lệch giá giữa các hợp đồng, và nhà đầu tư cần cảnh giác với các rủi ro giao dịch phát sinh từ những thay đổi về thanh khoản.

Về rủi ro tuần này:

Các biến số địa chính trị và chính sách đòi hỏi sự chú ý kỹ lưỡng.

Ngoài dữ liệu kinh tế cốt lõi, nhà đầu tư nên cảnh giác với năm rủi ro tiềm ẩn:

Thứ nhất, căng thẳng địa chính trị leo thang giữa Mỹ và Iran, cũng như các xung đột khu vực trên toàn cầu, có thể kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro gia tăng, mang lại lợi ích cho các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và đô la Mỹ.

Thứ hai, các bài phát biểu của quan chức từ các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu ra tín hiệu về sự chuyển dịch chính sách, hoặc phiên điều trần đề cử của Kevin Warsh với các đề xuất chính sách quyết liệt, có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng của thị trường, gây ra biến động mạnh trong ngắn hạn trên thị trường tiền tệ và trái phiếu.

Thứ ba, trong giai đoạn chuyển đổi kỳ hạn hợp đồng dầu thô tương lai WTI, sự kết hợp giữa mức tồn kho cao và thanh khoản không đủ có thể dẫn đến những biến động giá bất thường.

Thứ tư, việc leo thang trở lại của các ma sát thương mại quốc tế sẽ kìm hãm tâm lý đối với các tài sản rủi ro toàn cầu.

Thứ năm, những biến động bất ngờ trong dữ liệu lạm phát từ nhiều quốc gia có thể kích hoạt việc định giá lại các điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương trên thị trường.

Kết luận tuần này:

Sự bất định xung quanh Eo biển Hormuz đang gây ra căng thẳng cho thị trường và làm suy yếu đồng đô la Mỹ.

Khi tình hình tại Eo biển Hormuz tiếp tục diễn biến, thị trường đang dao động giữa sự nhẹ nhõm và sự thận trọng trở lại. Các báo cáo trước đó xác nhận rằng điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng này đã "mở cửa hoàn toàn và sẵn sàng cho việc lưu thông toàn bộ", giúp xoa dịu những lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung kéo dài.

Tuy nhiên, những diễn biến mới đã làm phức tạp thêm tình hình. Các báo cáo chỉ ra rằng Iran có thể cân nhắc đóng cửa Eo biển Hormuz một lần nữa nếu Hoa Kỳ tiếp tục phong tỏa hải quân, đồng thời cảnh báo rằng một động thái như vậy sẽ bị coi là vi phạm thỏa thuận ngừng bắn.

Giá dầu thô WTI đã giảm mạnh xuống quanh mức $83.00 mỗi thùng khi việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz làm dịu bớt lo ngại về nguồn cung và các mức phí rủi ro sụt giảm. Tuy nhiên, giá vẫn có thể tăng vọt đột ngột nếu căng thẳng địa chính trị leo thang trở lại.

Trong khi đó, bất chấp nhu cầu trú ẩn an toàn giảm bớt, vàng vẫn tăng vọt lên khoảng $4,865, phản ánh sự bất định tiếp diễn và rủi ro leo thang tại Trung Đông.

Tại Châu Á, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ thiết lập lãi suất cho vay cơ bản (LPR), Nhật Bản sẽ công bố dữ liệu thương mại và các số liệu lạm phát, đồng thời sẽ cùng Ấn Độ và Úc công bố Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI).

Đàm phán Mỹ-Iran tại Islamabad đổ vỡ; Tình hình Trung Đông đối mặt với sự bất định mới

Sau khoảng 40 ngày xung đột, Iran và Hoa Kỳ đã tổ chức một vòng đàm phán trực tiếp tại Islamabad, thủ đô của Pakistan, từ ngày 11 đến ngày 12 tháng 4 năm 2026. Đây là vòng đàm phán dài nhất trong những năm gần đây, kéo dài khoảng 21 đến 25 giờ và bao gồm nhiều vòng họp giữa các phái đoàn chủ chốt, các cuộc thảo luận của nhóm chuyên gia và trao đổi văn bản. Pakistan đóng vai trò trung gian quan trọng, với việc cả hai phái đoàn đều tổ chức các cuộc tham vấn kín tại các địa điểm như khách sạn Serena. Trong giai đoạn này, đội ngũ đàm phán của Hoa Kỳ duy trì liên lạc chặt chẽ với Tổng thống Mỹ Trump và đội ngũ an ninh quốc gia của ông, thực hiện ít nhất vài cuộc điện đàm.

Các cuộc đàm phán diễn ra trong bầu không khí không tin tưởng và nghi ngờ lẫn nhau. Ngay từ đầu, Iran đã nói rõ rằng không nên mong đợi một thỏa thuận toàn diện chỉ từ một vòng đàm phán duy nhất. Vòng đàm phán này đã bổ sung các chủ đề như lưu thông an toàn qua Eo biển Hormuz, ổn định khu vực và các vấn đề liên quan đến hạt nhân, với những khác biệt cốt lõi tập trung vào các vấn đề then chốt. Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran chỉ ra rằng mặc dù hai bên đã đạt được đồng thuận về một số vấn đề, nhưng lập trường của họ vẫn không thể dung hòa ở hai hoặc ba điểm quan trọng, cuối cùng dẫn đến việc không ký kết được bất kỳ thỏa thuận nào.

Lập trường của Hoa Kỳ: Đề xuất "Giải pháp Cuối cùng và Tốt nhất", Nhấn mạnh các Lằn ranh đỏ Không thể Xâm phạm

Tại một cuộc họp báo ở Islamabad, Phó Tổng thống Hoa Kỳ Vance tuyên bố rằng Hoa Kỳ đã thể hiện sự linh hoạt và chân thành đáng kể, vạch ra rõ ràng các "lằn ranh đỏ" của mình, bao gồm các điều kiện cốt lõi như Iran không tìm cách phát triển vũ khí hạt nhân và Eo biển Hormuz phải được thông suốt. Hoa Kỳ đã để lại một bản ghi nhớ súc tích như là lời đề nghị cuối cùng, chờ đợi phản hồi từ Iran. Ông Vance lưu ý rằng đội ngũ Hoa Kỳ duy trì liên lạc theo thời gian thực với Tổng thống Trump, Ngoại trưởng Rubio, Bộ trưởng Quốc phòng Hergese và các quan chức khác trong suốt quá trình đàm phán, đồng thời cảm ơn Pakistan vì những nỗ lực trong việc thúc đẩy lệnh ngừng bắn.

Ông Vance nhấn mạnh rằng việc không đạt được thỏa thuận sẽ tác động đến Iran nhiều hơn là Hoa Kỳ, đồng thời tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ tiếp tục duy trì các cam kết ngừng bắn mong manh hiện tại, nhưng nếu Iran không chấp nhận các điều kiện của mình, sự bất định sẽ gia tăng thêm. Trước đó, Trump đã có những tuyên bố mạnh mẽ, chỉ ra bất lợi về quân sự của Iran và cho biết ông sẽ tiếp tục theo dõi tình hình. Bộ Tư lệnh Trung tâm Hoa Kỳ đồng thời thông báo rằng quân đội Hoa Kỳ đã bắt đầu các hoạt động rà phá thủy lôi tại Eo biển Hormuz để đảm bảo việc lưu thông an toàn qua eo biển.

Iran đáp trả: Cáo buộc Hoa Kỳ về Tham vọng và sự Tham lam, Nhấn mạnh các Đề xuất Hợp lý của Riêng mình

Iran có cách diễn giải khác về kết quả đàm phán. Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran tuyên bố rằng các cuộc đàm phán được tiến hành trong bầu không khí cực kỳ thiếu tin tưởng, và "tham vọng quá mức" của Hoa Kỳ đã cản trở việc đạt được một khung chung trong mỗi vòng đàm phán. Các phương tiện truyền thông Iran, bao gồm Hãng tin Tasnim, trích dẫn các nguồn tin thân cận với phái đoàn nói rằng Hoa Kỳ đã cố gắng cứu vãn hình ảnh quốc tế của mình thông qua đàm phán nhưng lại không sẵn lòng hạ thấp các yêu sách quá đáng, đưa ra các đòi hỏi cắt cổ về các vấn đề cốt lõi. Iran đã đưa ra một số đề xuất hợp lý, tin rằng "quả bóng đang nằm trên sân của Hoa Kỳ" và Hoa Kỳ nên có cách tiếp cận thực tế đối với các vấn đề.

Iran nhấn mạnh rằng chừng nào Hoa Kỳ còn từ chối đạt được một thỏa thuận hợp lý, tình hình tại Eo biển Hormuz sẽ không thay đổi, và Iran không vội vàng bước vào vòng đàm phán tiếp theo. Các nguồn tin từ phái đoàn chỉ ra rằng Hoa Kỳ dường như đang tìm kiếm một cái cớ để rút khỏi các cuộc đàm phán, và Iran hiện không có kế hoạch tổ chức một vòng đàm phán khác. Bộ Ngoại giao Iran cũng nhắc lại rằng họ sẽ tiếp tục duy trì liên lạc và tham vấn chặt chẽ với Pakistan và các đối tác khu vực khác để bảo vệ lợi ích quốc gia của mình.

Vai trò của Pakistan: Tiếp tục Thúc đẩy Tiến trình Hòa bình và Kêu gọi các Bên Giữ vững Cam kết

Phó Thủ tướng kiêm Ngoại trưởng Pakistan Dar tuyên bố tại một cuộc họp báo rằng, dưới sự trung gian của Pakistan, một số vòng đàm phán đã được tổ chức, và hai bên sẽ tiếp tục kiên trì thúc đẩy đối thoại hòa bình Mỹ-Iran. Ông cảm ơn Hoa Kỳ và Iran đã ghi nhận những nỗ lực của Pakistan trong việc tạo điều kiện cho lệnh ngừng bắn và nhấn mạnh rằng tất cả các bên phải tiếp tục giữ vững các cam kết ngừng bắn để ngăn chặn tình hình khu vực xấu đi thêm. Các nhà lãnh đạo Pakistan đã gặp gỡ phái đoàn hai bên nhiều lần, cung cấp những hỗ trợ cần thiết cho các sắp xếp đàm phán.

Các tác động tiếp theo: Những bất đồng cốt lõi vẫn chưa được giải quyết, các rủi ro khu vực và toàn cầu vẫn tồn tại

Sau khi kết thúc các cuộc đàm phán, phái đoàn Hoa Kỳ và Phó Tổng thống Vance đã rời Pakistan, và phái đoàn Iran cũng sẽ rời Islamabad vào ngày 12 tháng 4. Thời gian, địa điểm và kế hoạch cụ thể cho vòng đàm phán tiếp theo hiện vẫn chưa được xác định. Những bất đồng giữa hai bên về các vấn đề then chốt như quyền kiểm soát Eo biển Hormuz và quyền hạt nhân vẫn còn rất rõ rệt, tác động trực tiếp đến sự ổn định của thị trường năng lượng toàn cầu và an ninh tại Trung Đông.

Trong khi đó, hai vụ nổ súng đã xảy ra tại Hoa Kỳ: một vụ xả súng hàng loạt xảy ra tại Virginia Beach, Virginia, khiến cảnh sát phải huy động lực lượng quy mô lớn; một vụ nổ súng cũng xảy ra tại một nhà hàng thức ăn nhanh ở Union City, New Jersey, khiến nhiều người bị thương. Mặc dù những sự kiện này không liên quan trực tiếp đến các cuộc đàm phán quốc tế, nhưng chúng phản ánh bầu không khí căng thẳng trong xã hội Mỹ.

Hơn nữa, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Anna Brehman đã thông báo tăng cường tính minh bạch trong các quyết định chính sách tiền tệ, có thể bao gồm việc công khai kết quả bỏ phiếu, và tăng tần suất đưa ra các quyết định lãi suất bắt đầu từ năm 2027. Điều này cho thấy các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang tăng cường truyền thông chính sách trong những thời kỳ đầy biến động.

Kết luận:

Các nỗ lực ngoại giao vẫn tiếp tục, nhưng những bất định vẫn còn đó.

Mặc dù các cuộc đàm phán tại Islamabad gần đây giữa Mỹ và Iran đã không đạt được đột phá, nhưng không bên nào hoàn toàn đóng cánh cửa đối thoại. Những nỗ lực trung gian của Pakistan và các cường quốc khu vực khác làm nổi bật tầm quan trọng của ngoại giao đa phương. Quỹ đạo tương lai của Trung Đông vẫn còn bất định. An ninh vận tải tại Eo biển Hormuz, tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn và các vấn đề ổn định khu vực rộng lớn hơn sẽ tiếp tục thử thách trí tuệ chính trị của tất cả các bên. Cộng đồng quốc tế đang theo dõi sát sao các diễn biến và hy vọng sẽ giải quyết các khác biệt thông qua đối thoại thực tế để tránh một cuộc xung đột mới có thể gây tác động lớn hơn đến năng lượng, kinh tế và an ninh toàn cầu.

Nhu cầu trú ẩn vào đồng đô la Mỹ hạ nhiệt, kết hợp với dữ liệu lạm phát yếu đi, gợi ý rằng chỉ số đô la có thể tiếp tục đợt điều chỉnh.

Chỉ số đô la, sau khi giảm liên tục từ mức cao 100.64 vào đầu tháng, đã tạm thời ổn định gần mức 98, nhưng mức giảm đã vượt quá 2.5% và đà hồi phục tổng thể là hạn chế. Sự lạc quan của thị trường về triển vọng các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã làm yếu đi nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi dữ liệu PPI yếu hơn dự kiến đã củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa, kìm hãm hiệu suất của đồng đô la. Trong ngắn hạn, mặc dù đã có một đợt điều chỉnh kỹ thuật, động lực hồi phục vẫn còn hạn chế, và tâm lý thị trường tổng thể đối với đồng đô la vẫn nghiêng về phía giảm giá. Chỉ số đô la có thể duy trì mô hình củng cố yếu.

Các yếu tố then chốt thúc đẩy sự yếu kém của đồng Đô la

Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự suy yếu trước đó của đồng đô la chủ yếu bắt nguồn từ tác động kết hợp của sự thay đổi kỳ vọng địa chính trị và dữ liệu kinh tế vĩ mô. Gần đây, kỳ vọng của thị trường về việc xuống thang trong quan hệ Mỹ-Iran liên tục tăng lên, khi Hoa Kỳ phát đi tín hiệu về khả năng nối lại đàm phán. Tổng thống Mỹ Trump đã chỉ ra rằng các cuộc đàm phán có thể nối lại trong tuần này, trong khi Phó Tổng thống Vance nhấn mạnh đến "tiến triển đáng kể" trong vòng đàm phán đầu tiên tại Pakistan và gợi ý về các cuộc tham vấn tiếp theo sắp tới. Chuỗi tuyên bố này đã cải thiện đáng kể khẩu vị rủi ro của thị trường, từ đó làm yếu đi sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn.

Trong khi đó, mặc dù sự bất định vẫn còn liên quan đến Eo biển Hormuz, nhưng thị trường đang có xu hướng định giá theo kịch bản "xung đột có thể kiểm soát". Trong bối cảnh đó, các dòng vốn đã dần chuyển từ tài sản trú ẩn sang tài sản rủi ro, và hiệu suất tương đối ổn định của các thị trường chứng khoán toàn cầu đã làm yếu đi thêm nhu cầu đối với đồng đô la.

Dữ liệu kinh tế vĩ mô có tác động kìm hãm trực tiếp hơn đối với đồng Đô la

Bên cạnh các yếu tố địa chính trị, dữ liệu kinh tế vĩ mô có tác động kìm hãm trực tiếp hơn đối với đồng đô la. Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) mới nhất của Hoa Kỳ thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu cho thấy PPI chỉ tăng 0.5% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến 1.2%, trong khi PPI lõi chỉ tăng 0.1% so với tháng trước, cũng thấp hơn kỳ vọng thị trường là 0.6%. So với cùng kỳ năm trước, PPI ở mức 4%, thấp hơn mức 4.6% dự kiến, trong khi PPI lõi duy trì ở mức 3.8%. Sự kết hợp dữ liệu này chỉ ra rằng áp lực lạm phát thượng nguồn đã dịu bớt phần nào.

Một số nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng dữ liệu PPI yếu đi sẽ làm giảm sự cần thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất, từ đó làm yếu đi lợi thế lãi suất của đồng đô la.

Sự hạ nhiệt của kỳ vọng lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến phán đoán của thị trường về lộ trình chính sách của Fed. Trước đây đã có những lo ngại về việc thắt chặt thêm chính sách, nhưng dữ liệu hiện tại củng cố kỳ vọng về việc "quan sát chính sách hoặc thậm chí chuyển sang nới lỏng." Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã dẫn đến việc giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, từ đó làm yếu đi sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la và trở thành lý do then chốt cho áp lực tiếp tục lên chỉ số đô la.

Nhu cầu hồi phục kỹ thuật cho đồng đô la đang bắt đầu xuất hiện.

Tuy nhiên, từ góc độ ngắn hạn, đợt sụt giảm liên tục của chỉ số đô la đã tích tụ một áp lực quá bán nhất định, và nhu cầu hồi phục kỹ thuật đang bắt đầu xuất hiện. Hơn nữa, căng thẳng địa chính trị vẫn còn nhiều biến động. Nếu các cuộc đàm phán bế tắc hoặc xung đột leo thang, sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của đồng đô la có thể nhanh chóng quay trở lại, cung cấp hỗ trợ cho chỉ số.

Từ góc độ kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, chỉ số đô la đã phá vỡ dưới một mức hỗ trợ then chốt, chuyển dịch xu hướng tổng thể từ củng cố sang giảm giá. Giá tiếp tục giao dịch dưới các đường trung bình động chính, cho thấy một xu hướng giảm trung hạn đang dần được xác nhận. Hiện tại, vùng quanh 99.50 hình thành một khu vực kháng cự đáng kể, trong khi phạm vi 97.50-97.00 bên dưới đại diện cho một vùng hỗ trợ tiềm năng. Nếu mức 99 không thể được lấy lại một cách hiệu quả, bất kỳ đợt hồi phục nào cũng nhiều khả năng được xem là một đợt điều chỉnh kỹ thuật.

Trong ngắn hạn, chỉ số đô la cho thấy dấu hiệu ổn định sau đợt sụt giảm liên tục, củng cố quanh mức 98. Các đường trung bình động ngắn hạn đang dần phẳng lại, cho thấy động lượng giảm giá đang yếu đi. Các chỉ báo động lượng đang cho thấy dấu hiệu hồi phục từ mức thấp, gợi ý rằng một đợt hồi phục ngắn hạn là khả thi. Nếu đồng đô la có thể giữ vững trên mức 98.50, nó có thể kiểm tra thêm vùng kháng cự 99.00-99.50; ngược lại, nếu nó giảm xuống dưới 98 một lần nữa, nó có thể tiếp tục xu hướng giảm, hướng tới vùng hỗ trợ thấp hơn. Nhìn chung, triển vọng ngắn hạn là củng cố yếu, trong khi thiên hướng trung hạn vẫn là giảm giá.

Kết luận:

Chỉ số đô la Mỹ hiện đang trong giai đoạn "yếu tố cơ bản giảm giá + điều chỉnh kỹ thuật." Căng thẳng địa chính trị dịu bớt đã làm yếu đi nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi dữ liệu lạm phát yếu đi đã làm lung lay căn bản lực đỡ lãi suất của đồng đô la. Mặc dù có thể có một đợt hồi phục kỹ thuật ngắn hạn, nhưng tiềm năng tăng giá có thể tương đối hạn chế nếu thiếu các động lực tích cực mới. Các xu hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Fed và diễn biến của tình hình Trung Đông. Nếu tâm lý rủi ro tiếp tục cải thiện, đồng đô la có thể tiếp tục xu hướng yếu; ngược lại, nếu nhu cầu trú ẩn an toàn hồi phục, đồng đô la có thể trải qua một giai đoạn hồi phục.

Liệu vàng có phải là một công cụ phòng vệ không hiệu quả? Nó có nên được coi là một tài sản đầu tư?

Đợt bán tháo vàng quy mô lớn trong cuộc chiến Iran đã làm yếu đi vị thế của nó như một công cụ phòng vệ mang tính phòng thủ trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư. Quan sát mối tương quan của nó với cổ phiếu hoặc các tài sản rủi ro cho thấy mối tương quan này không ổn định. Các nhà đầu tư nên xem vàng là một tài sản đầu tư, chứ không phải một công cụ phòng vệ.

Vàng hoạt động kém trong Chiến tranh Iran-Iraq, lao dốc 24% trong 20 ngày.

Trong tháng sau các cuộc tấn công vào Iran, giá vàng đã giảm từ mức cao $5,419 mỗi ounce xuống mức thấp $4,098, mức giảm 25%. Mặc dù giá kể từ đó đã hồi phục đáng kể từ mức thấp, nhưng vàng vẫn chật vật để tạo ra động lực đi lên khi cuộc xung đột tiếp diễn.

Bất chấp hồ sơ theo dõi kém cỏi của vàng trong các sự kiện địa chính trị suốt 30 năm qua, nhiều nhà đầu tư vẫn coi nó như một công cụ để phòng ngừa các rủi ro địa chính trị.

"Chúng ta thậm chí không thể nói rằng 70% các sự kiện địa chính trị sẽ đẩy giá vàng lên cao; thực tế giống như một cơ hội 50/50, bất định như việc tung một đồng xu vậy."

Nhiều Nhược điểm của Vàng: Biến động cao, Không sinh lợi, Chi phí nắm giữ cao

Ngay cả khi loại trừ các cú sốc địa chính trị như Chiến tranh Iran-Iraq, vàng vẫn đối mặt với vô số nhược điểm. Biến động của nó có thể so sánh với các cổ phiếu thị trường mới nổi, và vàng không tạo ra lợi nhuận. Rõ ràng, trong hai năm qua, các nhà đầu tư nắm giữ vàng có thể đã không quan tâm đến lợi nhuận, nhưng chi phí nắm giữ là một yếu tố cần cân nhắc.

Nắm giữ vàng để tăng cường lợi nhuận là hợp lý nếu nó dựa trên các yếu tố cơ bản như việc các ngân hàng trung ương mua vàng và cái gọi là giao dịch mất giá tiền tệ. Tuy nhiên, nếu niềm tin là vàng có thể giúp bù đắp các rủi ro điều chỉnh thị trường, thì đó không phải là một công cụ đặc biệt đáng tin cậy.

Vẫn còn những lý do chính đáng để nắm giữ vàng; giá trị cốt lõi của nó nằm ở việc tăng trưởng tài sản.

Bất chấp những nhược điểm này, vẫn có dư dả lý do để nắm giữ vàng, bao gồm nhu cầu dài hạn từ các ngân hàng trung ương đang tìm cách đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào đồng đô la, và việc phân bổ của nhà đầu tư để phòng vệ trước nợ chính phủ và sự tăng trưởng cung tiền nhanh chóng.

Vàng có giá trị đầu tư do tăng trưởng nguồn cung hạn chế, nhưng phải rõ ràng rằng vàng là một tài sản đầu tư, không phải một tài sản phòng vệ. Đối với các nhà đầu tư, vàng vẫn là một tài sản đáng giá trong danh mục đầu tư của họ, nhưng chúng ta cần hiểu vai trò của nó—nó là một công cụ tăng cường lợi nhuận nhiều hơn là một công cụ quản lý rủi ro. Các công cụ đầu tư.

Thị trường nhìn chung lạc quan về vàng: xu hướng tăng vẫn chưa cạn kiệt, và đợt thoái lui chỉ là tạm thời.

Thị trường liên tục duy trì quan điểm rằng đợt tăng giá vàng sẽ tiếp tục, và bất kỳ đợt thoái lui nào cũng chỉ là tạm thời. Mặc dù có những nghi ngờ hợp lý về việc liệu vàng có thể tiếp tục tăng giá hay không, nhưng những nghi ngờ này là không có cơ sở. Trong năm năm qua, vàng đã trải qua một đợt tăng vọt mạnh mẽ, với mức tăng vượt quá 170%. Nhiều yếu tố đã đóng góp vào việc này, nhưng động lực lớn nhất có khả năng là kỷ nguyên mới của biến động địa chính trị và sự phân cực, thúc đẩy các nhà đầu tư mua kim loại quý này.

Hơn nữa, lo ngại của thị trường về sự mất giá của tiền tệ, tăng trưởng kinh tế, lạm phát và các điều kiện tài khóa thiếu trách nhiệm chưa được phản ánh đầy đủ vào các tài sản có chủ quyền đã thúc đẩy thêm nhu cầu vàng. Chẳng trách kim loại quý này đã trở thành một khoản đầu tư phổ biến trong các giai đoạn thị trường căng thẳng. Vàng là tài sản được ưa chuộng trong số các nhà đầu tư.

Hai Rủi ro Tiềm ẩn đối với đà Tăng của Vàng

Các quan điểm giảm giá đối với vàng chủ yếu tập trung vào hai lĩnh vực rủi ro. Thứ nhất, các ngân hàng trung ương có thể tạm dừng cơn sốt mua vàng gần đây của họ.

Động lực lớn nhất cho giá vàng là các ngân hàng trung ương. Kể từ cuộc chiến của Nga tại Ukraine năm 2022, lượng mua vàng ròng đã tăng gấp đôi. Sau khi Hoa Kỳ đóng băng tài sản của Nga, các ngân hàng trung ương đã tăng đáng kể nhu cầu đối với vàng để đa dạng hóa dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la.

Bên cạnh Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), năm nước nắm giữ vàng lớn nhất thế giới là Hoa Kỳ, Đức, Ý, Pháp và Nga. "Điều gì sẽ xảy ra nếu nhu cầu cấu trúc này từ các ngân hàng trung ương toàn cầu yếu đi? Tệ hơn nữa, điều gì sẽ xảy ra nếu họ chọn bán vàng hoàn toàn?"

Điều này không phải là không có tiền lệ. Giữa năm 1999 và 2002, Vương quốc Anh đã bán hơn 50% dự trữ vàng của mình thông qua một loạt các cuộc đấu giá công khai, đa dạng hóa dự trữ sang ngoại hối. Trong cùng giai đoạn đó, Thụy Sĩ đã bỏ phiếu để hủy bỏ việc gắn đồng franc Thụy Sĩ với vàng. Ba tháng sau khi Vương quốc Anh thông báo bán vàng, giá vàng đã giảm 13%—tương đương với mức giảm xấp xỉ $650 theo mức giá hiện tại. Đợt bán tháo chỉ dừng lại sau khi một số ngân hàng trung ương ký kết Hiệp ước Vàng Washington, phối hợp và hạn chế các đợt bán vàng quy mô lớn có thể tác động đến giá cả. Thỏa thuận này đã hết hạn vào năm 2019 vì khi đó các ngân hàng trung ương phần lớn đã trở thành người mua, chứ không phải người bán vàng.

Rủi ro lớn thứ hai đối với đà tăng liên tục của vàng là các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể từ bỏ kim loại quý này.

Đừng quên các nhà đầu tư nhỏ lẻ; họ cũng đã đổ xô vào thị trường vàng. Mục đích chính của những người mua mới này thường là để phòng vệ trước các rủi ro địa chính trị gia tăng và sự bất định kinh tế vĩ mô.

Cơ sở lý luận cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ vàng: đa dạng hóa dài hạn

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có dư dả lý do để nắm giữ hoặc thậm chí tăng lượng vàng nắm giữ của mình. Bên cạnh việc phòng vệ trước các rủi ro địa chính trị ngắn hạn, vàng còn là một công cụ đa dạng hóa dài hạn. Với mối tương quan tương đối thấp với các loại tài sản khác, vàng có thể phòng vệ chống lạm phát, đạt hiệu suất vượt trội hơn các tài sản khác trong các đợt sụt giảm thị trường, và giảm biến động tổng thể của danh mục đầu tư.

Kết luận:

Nhiều yếu tố hỗ trợ giá vàng tăng trong năm 2026

Nhu cầu mới từ các gã khổng lồ bảo hiểm Trung Quốc và cộng đồng tiền điện tử vào tháng 12 năm ngoái sẽ đẩy giá vàng lên cao hơn trong năm 2026.

Mặc dù đợt tăng giá vàng hiện tại không và sẽ không diễn ra theo đường thẳng, nhưng xu hướng đi lên đẩy giá vàng lên cao hơn vẫn chưa kết thúc. Xu hướng dài hạn của các dự trữ chính thức và sự đa dạng hóa của nhà đầu tư sang vàng vẫn còn dư địa để phát triển thêm.

Đồng đô la yếu hơn, lãi suất Hoa Kỳ thấp hơn, cùng sự bất định về kinh tế và địa chính trị theo truyền thống luôn là những yếu tố tích cực đẩy giá vàng lên cao, và tất cả các yếu tố này đều đã đóng một vai trò trong đợt tăng giá hiện tại. Hơn nữa, vàng đóng vai trò là một công cụ phòng vệ trước sự mất giá của tiền tệ và là một giải pháp thay thế không sinh lợi cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các quỹ thị trường tiền tệ.

Tại sao Dầu thô lại Giảm thay vì Tăng sau khi Lệnh phong tỏa Eo biển Hormuz có Hiệu lực?

Tại sao Dầu thô lại Giảm thay vì Tăng bất chấp việc Vòng đàm phán Mỹ-Iran thứ hai được đẩy nhanh và việc Thực thi Lệnh phong tỏa Eo biển Hormuz? Mặc dù Hoa Kỳ đã thực hiện lệnh phong tỏa đối với các tàu Iran tại Eo biển Hormuz, nhưng giá dầu quốc tế đã không chứng kiến một đợt hồi phục đáng kể nào do tác động biên hạn chế của lệnh phong tỏa đối với năng lực vận tải tại Eo biển Hormuz và tin tức rằng giai đoạn hai của cuộc đàm phán Mỹ-Iran đang được tiến hành.

Lệnh phong tỏa các cảng của Iran bởi Hoa Kỳ đã chính thức có hiệu lực, với việc Hoa Kỳ triển khai hơn 15 tàu chiến để hỗ trợ hoạt động này. Trump tuyên bố rằng 158 tàu hải quân của Iran đã bị tiêu diệt hoàn toàn, đồng thời cảnh báo rằng các tàu tấn công nhanh của Iran sẽ bị loại bỏ ngay lập tức nếu chúng tiếp cận vùng phong tỏa. Phó Tổng thống Hoa Kỳ Vance đã tuyên bố rõ ràng các lằn ranh đỏ của Mỹ trong đàm phán, yêu cầu Iran bàn giao uranium đã làm giàu, và tuyên bố rằng lệnh phong tỏa xuất khẩu dầu của Iran đã tăng cường quyền thương lượng của Hoa Kỳ, trong khi vấn đề lưu thông tại Eo biển Hormuz sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến hướng đi của các cuộc đàm phán.

Logic Cốt lõi: Lệnh phong tỏa là một "quân bài thương lượng", không phải là "chiến thuật cắt đứt nguồn cung".

Thế bế tắc Mỹ-Iran hiện nay về bản chất là việc "gia tăng áp lực để buộc đàm phán": lệnh phong tỏa cảng của Hoa Kỳ không nhằm mục đích cắt đứt hoàn toàn hoạt động vận tải trong eo biển, mà đúng hơn là sử dụng nó như một quân bài thương lượng cốt lõi để thúc đẩy các cuộc đàm phán hòa bình—một trong những điều kiện cốt lõi cho các cuộc đàm phán của Hoa Kỳ là việc Iran mở cửa Eo biển Hormuz. Mục tiêu trọng tâm của lệnh phong tỏa là gây áp lực lên Iran và đẩy nhanh tiến trình đàm phán.

Trên thực tế, Eo biển Hormuz vốn đã bị tê liệt hiệu quả do xung đột, với hầu hết các tàu buôn chủ động né tránh rủi ro. Lệnh phong tỏa này của Hoa Kỳ đã không tác động thêm đến tình trạng lưu thông hiện hữu.

Từ góc độ kết quả của cuộc chơi, gần như là một kết luận đã được dự báo trước rằng Iran cuối cùng sẽ cần cung cấp một lời giải thích rõ ràng cho Hoa Kỳ liên quan đến việc làm giàu uranium, trừ khi Hoa Kỳ nhượng bộ về mặt quân sự. Xu hướng cốt lõi này quyết định khả năng kiểm soát của các rủi ro địa chính trị và ngăn chặn thị trường rơi vào sự hoảng loạn cực độ.

Tác động Thị trường: Khẩu vị Rủi ro không xấu đi, Động lực Địa chính trị thúc đẩy giá Dầu bị hạn chế

Đối với giao dịch dầu thô, logic "phong tỏa để thúc giục đàm phán" đã trực tiếp chi phối việc định giá: lệnh phong tỏa không làm trầm trọng thêm rủi ro gián đoạn nguồn cung; thay vào đó, nó đẩy nhanh các cuộc đàm phán. Khẩu vị rủi ro của thị trường toàn cầu không xấu đi đáng kể, do đó hạn chế mức phí thặng dư địa chính trị mà giá dầu có thể nhận được.

Mặc dù Eo biển Hormuz vận chuyển xấp xỉ 20% lượng dầu thương mại bằng đường biển toàn cầu, và các xung đột trước đó đã đẩy giá dầu lên cao, nhưng tính chất "công cụ đàm phán" của lệnh phong tỏa này đã chuyển dịch trọng tâm thị trường từ "hoảng loạn nguồn cung" sang "tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình."

Một mặt, lệnh phong tỏa của Hoa Kỳ tập trung vào các cảng của Iran thay vì phong tỏa hoàn toàn Eo biển Hormuz, và tàu chở dầu "Fortune Star" đã bứt phá qua lệnh phong tỏa để lưu thông, cho thấy vẫn còn không gian cho việc nới lỏng vận tải qua eo biển và phía nguồn cung chưa suy giảm một cách thực chất.

Mặt khác, cả Hoa Kỳ và Iran đều đã bày tỏ sẵn lòng đàm phán, và Pakistan đang tích cực làm trung gian, với các kỳ vọng về tiến triển đàm phán liên tục tăng lên, kìm hãm thêm động lực tăng giá cực đoan của dầu.

Góc nhìn Giao dịch: Neo đậu vào "Tiến triển Đàm phán", Phí thặng dư Địa chính trị dần Hội tụ

Hiện tại, việc định giá dầu thô đã chuyển dịch từ "do leo thang xung đột dẫn dắt" sang "do tiến triển đàm phán dẫn dắt." Cốt lõi của giao dịch cần được điều chỉnh chiến lược xoay quanh các động lực của cuộc đàm phán:

Nếu một đột phá đạt được trong đàm phán (Iran mở cửa Eo biển Hormuz + đạt được đồng thuận về vấn đề làm giàu uranium), phí thặng dư địa chính trị cho giá dầu sẽ giảm nhanh chóng, và cần lưu ý rủi ro của một đợt điều chỉnh;

Nếu các cuộc đàm phán vẫn bế tắc, giá dầu sẽ vẫn biến động ở các mức cao, nhưng thiếu động lực cho một đợt tăng vọt bền vững, vì thị trường đã nhận diện đầy đủ "thuộc tính áp lực" của lệnh phong tỏa;

Chỉ khi các cuộc đàm phán hoàn toàn đổ vỡ và xung đột leo thang trở lại mới có thể kích hoạt một vòng nhảy vọt mới của giá dầu, nhưng xét theo tình hình cuộc chơi hiện tại, kịch bản này là khó xảy ra.

Nhìn chung, chiến lược của Hoa Kỳ sử dụng lệnh phong tỏa để thúc đẩy các cuộc đàm phán hòa bình đã giữ các rủi ro địa chính trị Trung Đông trong một phạm vi "áp lực có thể kiểm soát", và thị trường dầu không cần phải định giá quá mức các rủi ro nguồn cung cực đoan.

Trong ngắn hạn, giá dầu nhiều khả năng sẽ dao động quanh phạm vi hiện tại. Trọng tâm cốt lõi cho giao dịch nên là thời điểm của các cuộc đàm phán Mỹ-Iran và các tín hiệu đột phá về những vấn đề then chốt (đóng cửa eo biển + làm giàu uranium).

Biến số phụ: Tác động hạn chế của các cuộc đàm phán Israel-Lebanon, không làm lung lay logic cốt lõi

Đáng chú ý là Israel và Lebanon dự kiến bắt đầu các cuộc đàm phán trực tiếp đầu tiên trong nhiều thập kỷ tại Washington. Mặc dù Israel đã tạm dừng các cuộc không kích vào Beirut, nhưng họ vẫn tiếp tục các hoạt động quân sự tại Lebanon, trong khi Hezbollah đã dứt khoát bác bỏ kết quả của các cuộc đàm phán.

Tuy nhiên, tác động trực tiếp của nhánh xung đột này lên thị trường dầu mỏ là hạn chế và khó có khả năng làm thay đổi logic định giá cốt lõi của các cuộc đàm phán Mỹ-Iran và việc đóng cửa Eo biển Hormuz. Chỉ cần theo dõi những xáo trộn ngắn hạn từ các tác động lan tỏa bất ngờ của cuộc xung đột; không cần thiết phải điều chỉnh chiến lược giao dịch cốt lõi.

Kết luận:

Thị trường có kỳ vọng mạnh mẽ về việc giảm bớt căng thẳng của xung đột Trung Đông—Iran, Mỹ và Israel dự kiến sẽ nối lại đàm phán để chấm dứt cuộc xung đột đã dẫn đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz. Thị trường dường như đang hy vọng vào một kết quả tốt đẹp hơn, nghĩa là nó đã định giá nhiều đợt gián đoạn nguồn cung mà chúng ta từng thấy.

Giao dịch dầu thô vẫn được dẫn dắt chủ yếu bởi những cải thiện ở mức biên trong việc lưu thông tại Eo biển Hormuz và tiến trình của các cuộc đàm phán Mỹ-Iran. Hiện tại, có rất ít thay đổi ở mức biên trên thị trường; thay vào đó, đã xuất hiện một bước ngoặt mới trong các cuộc đàm phán.

Tổng quan về các Sự kiện và Vấn đề Kinh tế Nước ngoài Quan trọng Tuần này:

Thứ Hai (20 tháng 4): Giấy phép xây dựng tháng 2 của Hoa Kỳ (Sơ bộ) (%); CPI chưa điều chỉnh tháng 3 của Canada (Năm trên năm) (%); Thủ tướng Đức Merz và Chủ tịch ECB Lagarde phát biểu.

Thứ Ba (21 tháng 4): Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng ANZ của Úc cho tuần kết thúc ngày 19 tháng 4; Tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 của Anh - theo tiêu chuẩn ILO (%); Chỉ số Niềm tin Kinh tế ZEW tháng 4 của Khu vực đồng Euro; Doanh số bán lẻ tháng 3 của Hoa Kỳ (Tháng trên tháng) (%); Doanh số bán nhà mới đã điều chỉnh theo mùa tháng 3 của Hoa Kỳ (Tính theo năm) (Nghìn căn)

Thứ Tư (22 tháng 4): Cán cân thương mại hàng hóa tháng 3 của Nhật Bản - Chưa điều chỉnh (Tỷ Yên); CPI tháng 3 của Anh (Năm trên năm) (%); Chỉ số Giá bán lẻ tháng 3 của Anh (Năm trên năm) (%); PPI đầu vào chưa điều chỉnh tháng 3 của Anh (Năm trên năm) (%); Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng tháng 4 của Khu vực đồng Euro (Sơ bộ); Thay đổi tồn kho dầu thô EIA của Hoa Kỳ (nghìn thùng) cho tuần kết thúc ngày 17 tháng 4.

Thứ Năm (23 tháng 4): Chỉ số PMI sản xuất SPGI tháng 4 của Khu vực đồng Euro (sơ bộ); Chỉ số PMI dịch vụ SPGI tháng 4 của Anh (sơ bộ); Số dư doanh số bán lẻ CBI tháng 4 của Anh; Đơn đặt hàng hàng lâu bền tháng 3 của Hoa Kỳ (tháng trên tháng, %); Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Hoa Kỳ cho tuần kết thúc ngày 18 tháng 4 (nghìn người); Chỉ số PMI sản xuất SPGI tháng 4 của Hoa Kỳ (sơ bộ).

Thứ Sáu (24 tháng 4): Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng GfK tháng 4 của Anh; CPI toàn quốc tháng 3 của Nhật Bản (năm trên năm, %); Doanh số bán lẻ đã điều chỉnh theo mùa tháng 3 của Anh (tháng trên tháng, %); Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 4 của Hoa Kỳ (số liệu cuối cùng).

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) là tài sản độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của nó đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này nào. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.