国际货币基金组织（IMF）本周一警告称，尽管全球经济目前展现出“出人意料韧性”，但其增长正过于依赖少数驱动力，尤其是美国人工智能（AI）投资热潮。若该领域投资出现急剧逆转，可能对全球经济造成严重冲击。这一警示恰逢各国领导人齐聚瑞士达沃斯参加世界经济论坛，迅速引发广泛关注。

IMF在最新发布的《世界经济展望》更新报告中指出，全球经济增长的下行风险正在增加，当前扩张建立在“狭窄基础”之上——主要由美国科技行业及其带动的股市繁荣所驱动。报告显示，美国科技行业投资占经济产出的比重已升至2001年以来最高水平，成为拉动增长的关键引擎。IMF预测，美国今年经济增速将在七国集团（G7）中遥遥领先，2026年增长率预计达2.4%，2027年放缓至2%。

“如果市场对人工智能提升生产力和利润的预期未能实现，可能出现显著回调风险，”IMF首席经济学家表示。他同时指出，当前市场估值尚未达到互联网泡沫时期的极端水平，但仍需保持警惕。IMF测算，若AI投资萎缩并伴随科技股“温和回调”，今年全球经济增长可能被拖累约0.4个百分点。

报告警告，与互联网泡沫时期相比，当前科技企业市值占经济产出比重“大得多”，因此即便小幅市场调整也可能“对居民财富与收入产生重大影响”。IMF还注意到，头部AI企业正日益依赖债务融资支撑大规模投资，攀升的杠杆率令人担忧。若美国股市大幅回调，可能在全球引发“巨额财富损失”，进而抑制消费需求。

尽管面临AI投资潜在波动的风险，IMF仍将2026年全球经济增长预期从3.1%上调至3.3%，2027年增速预计小幅放缓至3.2%。报告指出，全球经济在贸易紧张局势升级、地缘政治风险加剧的背景下，扩张势头仍超预期。

然而IMF强调，贸易冲突若再度升级，可能扰乱增长前景。“贸易紧张局势可能重新爆发，延长市场不确定性，对经济活动施压。”本周达沃斯论坛的讨论预计将呈现双重基调：一边是对美国AI投资前景的乐观情绪，另一边是对股市估值以及美联储、北约等机构面临威胁的担忧。

在G7经济体中，加拿大今年增速预计为1.6%，仅次于美国；德国2026年增长率预计1.1%，2027年升至1.5%；英国今明两年增速预计分别为1.3%与1.5%。

报告也指出一种乐观情景：若AI对生产率的提升作用早于预期显现，2026年全球增长可能额外提高0.3个百分点，中长期内每年增速或提升0.1至0.8个百分点。

此外，IMF在报告中特别强调了央行独立性的重要性，指出这对于维护宏观经济与金融稳定、奠定可持续增长基础“绝对不可或缺”。“就美联储而言，考虑到美国金融体系的全球主导地位及美元的国际角色，其独立性尤为关键，”有分析师表示。

本周，美国总统特朗普将出席达沃斯论坛。其威胁对欧洲加征10%关税——除非对方支持美国收购格陵兰岛——预计将成为论坛焦点议题之一。在全球经济微妙平衡之际，政策选择与市场信心将共同塑造未来增长路径。